Beleggen in private equity: wat houdt dit in?
Bij private equity belegt u in ondernemingen die niet aan een beurs genoteerd staan. In dit segment zijn mooie rendementen te behalen. Beleggers moeten echter wel rekening houden met relatief hoge kosten en ze kunnen lange tijd niet bij hun geld.
Let op: beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen.
Wat is private equity?
Wie een aandeel koopt op de beurs, wordt voor een klein deel eigenaar van de onderneming die de aandelen heeft uitgegeven. Maar het is ook mogelijk om te investeren in bedrijven zonder beursnotering. Dit wordt ook wel private equity genoemd. Op deze wijze kunt u positie kiezen in sectoren en marktsegmenten die niet of slechts in beperkte mate op de aandelenmarkt te vinden zijn.
Een verschil tussen beleggen in aandelen en in private equity is dat die laatstgenoemde categorie veel lastiger verhandelbaar is. De looptijd van een fonds is meestal tien jaar, terwijl u aandelen tijdens normale handelsuren binnen enkele seconden kunt kopen of verkopen. Het kost vaak veel tijd voordat de beheerder van een private equity-fonds een geschikt bedrijf heeft gevonden om in te investeren. Private equity-partijen hebben vaak specifieke marktkennis, ruime ervaring en een goed netwerk. Met hun hulp kan een onderneming sneller groeien dan op eigen kracht.
Investeren in private equity
Private equity-beleggers kunnen zich op verschillende segmenten richten. Venture en buyout zijn hiervan de bekendste. De categorie venture bestaat uit startende en jonge ondernemingen, die slechts beperkte toegang hebben tot andere financieringsbronnen. In het verleden zijn onder meer Microsoft en Google met venturekapitaal gefinancierd. Het buyout-segment bestaat uit volwassen bedrijven, waarin investeerders een meerderheidsbelang nemen.
Een voordeel van beleggen buiten de beurs is dat de focus op de lange termijn ligt. Het management komt niet in de verleiding om met het oog op naderende kwartaalcijfers de resultaten op korte termijn op te poetsen. De waarde van bedrijven in een private equity-portefeuille wordt doorgaans een- of tweemaal per jaar bepaald. Op- of afwaarderingen vinden alleen plaats als daar aanleiding voor is, zoals een overname of beursgang.
Als een onderneming is opgebloeid, wordt de zoektocht gestart naar een koper. In sommige gevallen wordt een bedrijf naar de beurs gebracht. Tussen het moment van opnemen in de portefeuille en verkoop kan een flink aantal jaren zitten. Investeren in private equity vraagt dan ook om een zeer lange beleggingshorizon. Ook moeten beleggers rekening houden met relatief hoge kosten voor de specialistische dienstverlening.
Private equity-fondsen
Er zijn verschillende manieren om te beleggen in private equity. Regelmatig worden er nieuwe private equity-fondsen gelanceerd. Deze fondsen hebben veelal een looptijd van tien jaar. In de eerste fase bouwt de beheerder een portefeuille op die vaak uit tien tot vijftien bedrijven bestaat. Als de ondernemingen in de volgende fase worden verkocht, keert de fondsbeheerder de netto-opbrengst vaak direct uit aan beleggers
Het rendement wordt behalve door de samenstelling van de portefeuille tevens bepaald door de sector en de regio waarin het fonds belegt. Ook het startjaar heeft invloed op het rendement. Als de economie minder goed draait, liggen de overnameprijzen gebruikelijk lager dan in een periode met snelle groei en hoge bedrijfswinsten. In dat laatstgenoemde geval liggen de waarderingen vaak relatief hoog. Omdat de kans klein is dat het bedrijf uiteindelijk tegen een nog hogere waardering kan worden doorverkocht, is er dan minder ruimte voor goede resultaten voor private equity-beleggers . Dit wordt ook wel het startjaarrisico genoemd.
Beleggers kunnen het sector-, regio- en startjaarrisico verkleinen door te beleggen in fund-of-funds. Dit zijn speciale fondsen die beleggen in meerdere private equity-fondsen. Aan deze betere spreiding hangt echter wel een prijskaartje. Fund-of-funds brengen een extra overkoepelende vergoeding in rekening, zodat de kosten hoger liggen dan bij rechtstreeks beleggen in private equity-fondsen.